百事通！大佬们居然也有分歧了...

伴随着公募基金三季报陆续披露，一批知名基金经理投资思路“跃然纸上”。今天的文章，我们继续来看一看睿远傅鹏博和赵枫两位大佬的持仓及观点。

(资料图片)

(傅鹏博Q3持仓名单，来源：价投圈大佬持仓)

截至2026年三季度，傅鹏博整体持仓的前三大持仓(按持仓市值排序)分别为：立讯精密、新易盛、东山精密。

从板块偏好上不难看出，傅老师Q3依旧坚定聚焦AI算力硬件产业链，光模块、PCB、精密制造仍是持仓配置的核心重心。

变化在于，他把布局从模块和PCB板往更细分的环节延伸了一层：联讯仪器的光通信测试仪器、光智科技的光学材料双双进入前十大重仓。宁德时代、巨星科技退出之后，组合进一步向电子与硬科技集中。

(赵枫Q3持仓名单，来源：价投圈大佬持仓)

截至2026年Q3，赵枫整体持仓的前三大持仓(按持仓市值排序)分别为：腾讯控股、美的集团、立讯精密。

赵枫在三季报中，主要分享了其对于AI、消费、地产等行业的看法：

1.谈AI：开源模型能力跟随前沿模型的速度很快，使得有相当部分需求流向开源模型，进一步压缩了前沿模型公司能够产生的收入规模。

在这种情况下，巨大的算力资本开支在未来能否获得合理回报，市场开始出现分歧和质疑也是合理现象。

过去两年大幅上涨的A股硬件公司大多隐含了对未来三到四年的乐观预期，对算力资本开支波动的敏感性很高。如果算力资本开支增速不达预期，从长久期的估值模型看，可能会有较大的估值风险。

2.谈消费&互联网：传统行业在三季度继续承压，消费相关数据表现乏力，市场对相关行业的盈利增长保持谨慎，股价缺乏上行动力。

互联网公司的业务表现一方面与消费密切相关，因此基本面也存在一定的压力。

另一方面，互联网又需要大幅提高资本开支，增加AI相关的研发投入，这对中国互联网公司的盈利和自由现金流带来压力，进而压制估值。

3.谈地产：此前地产新政的出台有可能会进一步减少房地产开发行业参与者，加速地产市场实现新的供求平衡，对财务杠杆低、历史包袱小的房企形成实质性长期利好，部分优秀的开发企业经营前景逐步明朗。

4.谈估值：四季度，无论是传统行业还是科技公司，盈利前景均存在一定的不确定性。但传统行业估值处于很低的水平，已存在较大的安全边际。

AI相关的科技行业仍然受模型能力和应用发展的影响，如果技术和需求方面没有重大突破，不少估值较高的AI标的预计存在较大的调整压力。

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整体来看，把两人的持仓摆在一起看，分歧比共识更值得记。

同出睿远，傅鹏博在AI硬件链里往更细的测试仪器、光学材料上加码，看好的是下游景气还没走完；赵枫却从平台和品牌上撤，钱挪去了面板、快递和地产，还在季报里直说不少高估值AI标的仍有调整压力。

一个往里加，一个往外退，这一季的答案要等后续才知道谁对。

PS:本文内容仅为观点分享，不做投资建议。