菊乐股份北交所申购 四川乳饮龙头牦牛乳 大单品双轮驱动 快资讯

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CFi.CN讯：数据显示，菊乐股份2025年营收16.94亿元，归母净利润2.91亿元，毛利率36.69%，净利率17.24%；四川本地收入占比72.31%，含乳饮料占总营收58.55%，明星单品‘酸乐奶’畅销超20年。公司自建东北、甘肃牧场，牦牛乳新品已形成原料差异化优势，电商与东北三省为省外主要增量来源。

近期机构研报指出，含乳饮料行业集中度持续下降，CR5由2022年60.41%降至2024年53.74%，区域品牌突围空间打开。研报认为，菊乐凭借‘酸乐奶’基本盘 零蔗糖发酵乳等健康新品 红原牦牛乳稀缺资源，卡位健康化、细分化消费趋势。研报指出，募投项目达产后将新增12万吨产能，并强化研发中试能力，支撑后续爆款迭代。

基本面来看，公司经销为主但客户分散，直销覆盖商超、电商及自营奶屋，渠道粘性较强；作为农业产业化国家重点龙头企业，资质与区域口碑构成护城河。四川乳饮市场2028年有望达80.72亿元，公司省内市占率领先，成长路径清晰。