加码新能源业务 美的拟全额认购合康新能定增

日前，合康新能（300048.SZ）发布定增预案，公司拟定向发行2.88亿股股票，募集资金不超过16.52亿元，投向高压变频器研发及产业化、光伏并网逆变器研发及产业化等项目。值得关注的是，美的集团（000333.SZ）将以现金方式全额认购合康新能此次定向发行。本次发行完成后，美的集团在合康新能的持股比例将由此前的18.50%提高到35.08%。

美的集团拟二度参与定增

从合康新能具体募投项目来看，4.39亿元将投资于高压变频器研发及产业化项目，4.37亿元投资于光伏并网逆变器研发及产业化，2.92亿元投资于户用储能系统研发及产业化，另外1.84亿元投资于分布式光伏标杆电站建设及研发，并补充流动资金3亿元。

(资料图片仅供参考)

从主投项目来看，高压变频器研发及产业化项目拟对产线进行自动化与智能化改造，引入自动化装配、智能检测系统，打造智能制造生产线，持续强化在核电、大型矿业、高端化工等高端市场的竞争力。光伏并网逆变器研发及产业化项目和户用储能系统研发及产业化项目将依托美的集团海外品牌与渠道资源，快速构建规模化产能及系统解决方案能力，覆盖户用、工商业、大型地面电站、微型逆变器等全场景产品矩阵。

分布式光伏是合康新能绿色能源业务的核心增长点。根据公告，分布式光伏标杆电站建设及研发项目将在安徽、湖北等地建设约1000余户农户屋顶及美的集团部分厂区屋顶光伏电站，配套搭建AI智慧能源运营系统，推动公司从“光伏电站建设商”向“全场景智慧能源运营商”转型。

值得注意的是，合康新能曾于2023年6月22日发布定增预案。彼时定增同样是美的集团以现金全额认购，募集资金为14.73亿元，用于电气设备业务能力升级项目、光伏产业平台项目、信息化系统升级项目以及补充流动资金。在该次定增中，4.9亿元用于电气设备业务能力升级项目，3.81亿元用于光伏产业平台项目，4800万元用于信息化系统升级项目，5.54亿元用于补充流动资金。

从募投项目来看，两次定增的募投项目投资领域大致相同，但最终前次定增未能成形。对此，合康新能曾在投资者互动平台表示，自公布向特定对象发行股票方案以来，公司进一步调整经营战略，聚焦绿色能源解决方案、户用储能及光伏逆变器、高压变频器等核心业务，对非主营业务进行关停并转。随着公司经营状况持续改善，公司的经营质量以及资金情况得到较好提升。考虑到公司主营业务聚焦以及涉及的投入重点、资金需求以及资本市场环境发生了较大的变化，本次向特定对象发行股票方案已于2025年2月23日按照既定条款到期自动失效。该事项不会对公司经营战略的实施造成影响。

不过也有业内人士对《经济参考报》记者分析指出：“2023年8月监管层优化了再融资监管安排，规定再融资用于补流和偿债的比例原则上不得超过募集资金总额的30%。这次定增中，合康新能用于补充流动资金的募集资金占到了37.61%，这或许是合康新能2023年定增未能成形的重要原因之一。”

打造第二增长曲线

2025年12月18日，美的集团发布《关于集团部分组织架构调整及人事任命的决定》，宣布成立单独的“新能源事业部”，重新整合原工业技术事业部下辖的新能源产品公司、能源科技公司等，并宣布由美的集团执行总裁王建国兼任新能源事业部总裁。这一人事任命被外界解读为美的集团意图在传统家电业务之外，加码“新能源业务”第二业绩增长点。

除了合康新能，2022年5月，美的集团宣布计划以8.37亿元收购储能上市企业科陆电子（002121.SZ）29.96%的股权，并在2023年6月顺利完成股权变更，正式成为科陆电子的控股股东，计划将其打造为开展能源管理业务的重要平台。

2025年6月，在SNEC展会（各国太阳能行业协会联合主办的行业展览）上，美的集团首次以“美的能源”整体品牌形象亮相，同时发布了“储能+热泵+AI”三维驱动能源战略，明确将能源产业定位为集团的“又一支柱产业”。

美的集团2024年度财报显示，全年总营收4091亿元，同比增长9.5%。其中新能源与工业技术业务实现收入336亿元，同比增长20.58%，增速是集团整体的2.17倍，成为ToB业务中增速最快的细分板块。从营收占比看，该业务2024年占集团总营收的8.21%，较2023年提升1.41个百分点，首次突破8%，从“边缘业务”向“关键增长极”跨越。

2025年半年报数据进一步印证了新能源业务的增长潜力。2025年上半年，美的集团新能源及工业技术业务营收219.59亿元，同比增长28.61%，较2024年全年增速提高8.03个百分点，且显著高于其他ToB业务增速。同期，新能源及工业技术业务营收占比提升至8.7%，较2024年末再增0.49个百分点。

根据合康新能发布的2025年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润5000万元至7500万元，同比增长385.62%至628.43%。业绩大幅增长的核心动力来自光伏EPC业务的快速扩张。科陆电子2025年业绩预告显示，公司全年实现营业收入60亿元至65亿元，同比增长近35%至47%。公司表示，在储能行业高速发展、市场需求持续扩容的背景下，报告期内储能项目交付量显著提升，带动公司营业收入同比增长。